IMF：维持2014年中国经济增速7.5％左右不变|中国经济增速|IMF|2014年

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來源：北京商報

一說起優質藍籌股，投資者首先想到幾個指標，一是低市盈率，二是低市淨率，三是高股息率。而破淨股有時被認為更具有投資價值，實際上，相比之下高股息率更加重要。淨資產值隻是財務記賬的一個結果，與公司經營利潤的多寡並沒有直接關係，市盈率也有可能因為記賬日期的關係有所偏差，隻有現金分紅是實打實地回報投資者，其穩定性也反映著企業的實際經營情況，故高股息率是三者中最重要的指標。

在市盈率、市淨率、股息率三個指標中，有時並不會非常統一。例如，有些公司可能市淨率很低，公司股價還不到每股淨資產值的一半，市盈率不低，但是股息率尚可，這樣的公司算不算優質藍籌股？或者有的公司市盈率很低，但是市淨率卻並不低，現金分紅規模也不高，這樣的公司又算不算優質藍籌股？

投資者最熟悉的市盈率，是用股價除以每股收益，表明投資者如果持有這隻股票，需要多少年上市公司的利潤可以覆蓋投資者的買入成本。市盈率水平越低，說明投資者的投資成本越能盡快收回。不過，市盈率指標有自身的局限性，上市公司的每股收益並不等同於上市公司的現金分紅，公司每股收益1元並不一定能夠給投資者帶來1元的收益。公司今年每股收益1元，並不代表著未來的每股收益都能達到或者超過1元。

而且，有時候上市公司的業績確認也對每股收益有影響。例如12月簽訂的經營合同，需要下一年不斷生產，但是利潤可能在12月已經確認，所以公司的生產經營和利潤的確認時間未必同步，僅僅用市盈率來評價上市公司的投資價值可能並不全麵。

市淨率指的是上市公司股價和每股淨資產的比例，這個指標表明投資者支付的股價能夠換來多少價值的真實資產，但是這個資產價值也隻是會計記賬上麵的資產價值，而這也是市淨率的局限性。例如一個非常優質的資產，雖然在會計記賬上價值量很低，但是盈利能力極強，這樣的公司可能市淨率偏高，但是盈利能力極強。相反，有些公司的市淨率很低，但是盈利能力卻欠佳，所以市淨率隻能作為市盈率較好的上市公司的輔助評價指標，單純用市淨率來評價上市公司的真實價值並不科學。

相比之下，股息率更加準確。因為市盈率、市淨率都可能受到各種因素的影響，但是現金分紅卻需要實實在在的真金白銀。現金分紅更加真實，難以作假，現金分紅的多寡可以很大程度上反映出上市公司的投資價值。

值得注意的是，上市公司分紅的持續穩定增長是很重要的判斷指標。一家公司如果現金分紅能夠保持每年穩定增長，至少保持後一年的比前一年的分紅金額不減少，這樣的上市公司就更值得投資者持有，能夠穩定預期未來的收入預期對於長線投資者而言很重要。

北京商報評論員 周科競